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货币政策基本稳定有助引导预期

来源:经济日报
2021-03-25 13:02:00

  原标题:货币政策基本稳定有助引导预期

  今年《政府工作报告》提出,稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。把服务实体经济放到更加突出的位置,处理好恢复经济与防范风险的关系。

  在内外部挑战仍然较大、不确定因素仍然较多的情况下,我国货币政策应保持基本稳定,这有助于引导市场预期,更好地应对各种冲击、巩固经济恢复态势。

  应该看到,我国经济恢复的态势并不稳固,投资增速不及预期,虽然总体上经济增长较好,2021年预期增速将显著提高,但还存在一些问题。一是经济恢复存在结构性矛盾,中小微企业仍存在一些困难;二是较快的同比增速与2020年基数较低有关,不能忽视低基数效应。如果货币政策贸然转向,支持中小微企业的措施快速退出,将可能影响企业的信心和预期,对经济恢复带来伤害,不利于全年经济增长6%以上目标的实现。考虑到经济运行实际情况,《政府工作报告》强调,市场主体恢复元气、增强活力,需要再帮一把。因此,在货币政策上,延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策,加大再贷款再贴现支持普惠金融力度,推动小微企业融资更便利、综合融资成本稳中有降。这些政策措施无疑是及时和必要的,有助于巩固之前的恢复成果。

  货币政策作为调控经济的主要手段之一,主要目标是稳定币值和物价,以此促进经济增长。由于高杠杆是宏观金融脆弱性的总根源,货币政策应考虑宏观杠杆率,这并没有错。同时,对宏观杠杆率应该有全面的认识,杠杆率并非越低越好。在疫情冲击尚未完全消退的情境下,保持宏观杠杆率基本稳定,更好地满足实体经济对资金的需求,有助于稳企业、稳就业,进而有助于防范和化解金融风险。因此,《政府工作报告》强调,货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配,保持流动性合理充裕,保持宏观杠杆率基本稳定。

  就外部形势而言,虽然美国实施了新一轮经济强刺激政策,部分新兴市场国家开启加息进程,但我国货币政策仍应保持定力,不应“闻美起舞”。一方面,应密切观察,做好政策储备,严防输入性金融风险;另一方面,应坚持“以我为主”,努力保持正常的货币政策,既要更加灵活适度,也不能搞“大水漫灌”。还要认识到,货币政策并非“万能药”,一些深层次问题还需要通过深化改革来逐步解决。对当下一些政策措施的调整应有正确认识,不必风声鹤唳、过度解读。比如,实施房地产贷款集中度管理,根本目的是为了防范房地产金融风险,推动更多金融资源流向实体经济,而不是收紧货币政策。

  3月21日,中国人民银行行长易纲在中国发展高层论坛上表示,保持货币政策的连续性、稳定性和可持续性,给市场吃下了一颗定心丸。3月22日,贷款市场报价利率(LPR)连续11个月未作调整,也表明了货币政策继续保持基本稳定。未来一段时间,在总量上,货币政策将突出“正常”,在支持经济增长与防范风险之间寻求平衡,利率水平适中,流动性保持在合理水平;在结构上,将突出“精准”,运用结构性货币政策工具,加大对科技创新、小微企业、绿色发展、乡村振兴等的支持。展望未来,我国货币金融政策既要“咬定青山不放松”,又要相机抉择、精准适度,以服务实体经济为中心,更好地助力“十四五”规划良好开局,更好地推动构建新发展格局。

  (作者:招联金融首席研究员,董希淼)

责任编辑:王铉

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